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東方財富:應對市場競爭 進步完善產品線
http://www.teifivalleycheeseproducers.com  2013-12-11 22:09  擺股網  
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新浪財經客戶端:證監會新政激活A股 IPO改革八大關鍵詞

  興業證券 文浩 許彬 楊文碩

  投資要點:

  東方財富推出年化收益10-11%的理財產品,這是繼11月推出年化7%收益產品之后,再次積極應對市場競爭的舉措,進一步補充公司產品線。在三季度公司基金銷售規模創出新高之后,公司繼續推出適應市場的創新產品,有利于進一步增強公司市場影響力、鞏固公司的平臺優勢。中長期而言,我們看好公司作為第三方基金銷售平臺及在線理財服務商的發展前景,建議投資者持續關注,維持“增持”評級。

  事件:

  12月6日,東方財富旗下天天基金網宣布,推出歲末專享理財產品,約定年華收益率高達10-11%。該產品與一期“債添利”產品一樣,需提前在12月6日至11日預約購買、限時限量,并針對活期寶用戶優先發售。該產品由天天基金網和資產管理公司聯合推出的高品質理財產品,計劃投資對象為固定收益類品種,包括國債、央行票據、金融債等,投資門檻100萬元起,產品運作期為2年。預約期間,活期寶用戶仍可享受貨幣基金收益。

  點評:

  連推兩款高收益理財產品,積極應對市場競爭并進一步完善產品線。

  此次新產品推出,是東方財富繼活期寶、定期寶、并在此前聯合匯添富推出7%收益產品后,積極應對市場競爭、完善產品線,進一步推出的高收益產品。

  11月26日天天基金網推出“財富債添利”,在11月29日上午9點正式開放產品購買程序后,10分鐘后即告售罄,達到募集資金規模上限1.5億元,人均購買金額接近200萬元,表明公司產品線所針對客戶已經不再限于低凈值用戶。

  在此之前,天貓[微博]、百度[微博]紛紛推出高收益理財產品,新浪高調宣布布局互聯網金融,各大互聯網公司借助自身龐大流量規模互聯網金融已是大勢所趨,均想從理財產品渠道向線上遷移的過程中爭得一杯羹以增加流量兌現渠道。

  我們認為,東方財富在積極布局積極銷售平臺的基礎上,不斷推出創新產品,一方面直面市場競爭,另一方面也開發出適合自身平臺的產品類型,進一步針對不同客戶群體完善產品線,充分挖掘用戶流量潛力,盡快增加用戶黏性、擴大資金池的規模、夯實資金沉淀。我們此前預判公司發展路線之一是用更低成本和更高便利性從低凈值用戶入手,隨著產品線完善、用戶在線購買理財產品習慣養成逐漸覆蓋高凈值客戶群體,并針對高凈值用戶開發定制化理財產品。最近公司在應對市場競爭的同時,已開始進行類似嘗試,并初見成效。在三季度公司基金銷售規模創出新高之后,公司繼續推出適應市場的創新產品,有利于進一步增強公司市場影響力、鞏固公司的平臺優勢。中長期而言,我們看好公司作為第三方基金銷售平臺及在線理財服務商的發展前景,建議投資者持續關注。

  繼續看好公司作為互聯網理財平臺的長期價值,建議投資者從大眾理財向線上遷移的長期趨勢角度考量公司的內在投資邏輯,基金銷售只是服務產品的一部分。

  我們預計公司2013~2015年EPS分別是0.02、0.20和0.45元,目前股價對應2014~2015年PE分別為84和38X。雖然從PE估值角度考量公司并無明顯優勢,但提醒對于互聯網平臺公司更適合市值法估值。判斷未來公司基金銷售業務將迎來爆發式的增長、傳統廣告和財經軟件也將恢復增長,未來作為互聯網理財專業平臺更具成長空間。在此基礎上我們對公司的中長期成長性有堅定信心。不排除基金銷售業務未來在市場好轉、公司推進有效的基礎上獲得超預期增長,從而帶動盈利持續上調的可能。維持對公司的“增持”評級。

  風險提示:金融市場依舊低迷,影響廣告、金融終端等業務復蘇;基金銷售規模不達預期;第三方理財放開進展緩慢。

 

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