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A股資產負債率逐年回落 電子業償債壓力較小
http://www.teifivalleycheeseproducers.com  2012-09-02 10:42  擺股網  

  張愎

  在宏觀經濟背景不盡如人意的大背景下,一份漂亮的資產負債表對于上市公司來說顯得尤為重要。隨著A股上市公司陸續發布2012年中報,它們最新的償債能力也呈現于眾人眼前。

  一般認為,過高的資產負債率(資產負債率=負債總額/資產總額×100%)將意味著該企業債務負擔嚴重,其財務風險也相對較大。

  資產負債率連續第二年下跌

  一直以來,A股上市公司高企的資產負債率水平是壓在投資人心頭上的一塊重石,但從今年的中報看,上市公司的整體負債水平卻呈下降趨勢。

  根據Wind數據統計,截至8月30日,滬深兩市全部上市公司的資產負債率為84.89%,較2011年根據中報計算后的85.97%以及2010年的86.58%小幅回落,這也是自2010年以來連續第二年下降。

  從各個不同的市場看,滬市上市公司資產負債率最高,為87.02%,但也比2011年以及2010年中報時的87.84%和88.21%略有降低。

  不得不指出的是,創業板資產負債率僅為21.14%,遠低于滬市A股87.02%、深市A股63.71%的整體水平。

  專家稱,盡管針對不同的行業,資產負債率有不同的判斷標準,但一般行業企業的正常負債率在30%~50%,部分行業可以放寬在60%左右,而70%的負債率則是我們普遍認為的警戒線。除金融業和航空業外,超過這個負債水平的公司,應該特別謹慎判斷其財務可能出現的風險,但對于負債率在20%以下的企業,投資人又要考慮其融資的必要性。

  根據Wind數據,金融服務業是23個申萬行業一級分類中資產負債率最高的行業,其2012年中報公布的資產負債率高達93.43%。在金融服務的子行業中,尤其以銀行業的負債率水平最高達95.15%,而證券行業的資產負債水平則相對較低,為54.49%。

  不過有市場分析人士指出,由于中國金融類公司的獨特構成,故負債率對其財務風險指標的影響比一般公司要小。

  除了金融服務業之外,地產行業和建筑建材行業的整體負債水平也在所有行業中居于高位,分別達72.94%和72.09%。

  某券商的地產行業分析師對第一財經日報《財商》記者表示:“雖然房地產屬于負債率較高的行業,但近年來房地產企業的負債率一直呈上升趨勢,而且自房地產調控以后,情況更是不斷惡化。”

  有糟糕的就有美好的。中報數據顯示,餐飲旅游行業、食品飲料行業以及電子行業的負債率分別是38.27%、39.89%和40.1%,成為資產負債率水平最低的三個行業。

  值得一提的是,家用電器行業在過去的一年中,資產負債率水平下降幅度最大,其負債水平已從2011年的66.53%降至目前的62.72%。

  短期償債能力提高

  資產負債率的上升或是下降,雖可從一定程度上考察上市企業的處境是在改善還是在惡化,但資產負債率并非衡量企業資金鏈是否安全的唯一指標。

  分析師指出,除資產負債率外,還要看企業的流動性,比如短期負債有多少,現金流量能否償還銀行貸款等。這個時候,可以從反映企業短期償債能力的指標——流動比率(流動比率=流動資產÷流動負債)和速動比率(速動比率=速動資產÷流動負債,速動資產是指流動資產中變現能力強的資產,一般是指流動資產扣除存貨)窺知一二。

  Wind數據顯示,目前A股整體的流動比率為1.2092,較2011年中報時的1.1859有所提高。速動比率則為0.7397,較2011年中報的0.7539略有回落。

  一般而言,流動比率的數值大于2的時候被認為該企業的短期償債能力沒有問題。如果一個企業的速動比率大于1,通常認為這個企業的短期償債能力比較強。

  根據中報數據,電子、醫藥生物和食品飲料分別以2.057、1.8418和1.7472的流動比率位居行業前三位。在速動比率方面,電子、醫藥生物以及金融服務以1.6680、1.4466、1.4317成為流動性最好的三個行業。

  綜合分析,電子不僅擁有較低的資產負債率,而且有較強的短期償債能力,成為整個A股市場中資金壓力最小的行業。

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